Сергей Швецов, председатель наблюдательного совета Московской биржи, дал свой прогноз по динамике ключевой ставки и развитию рынка облигаций на ближайшие годы в рамках XXIII Российского облигационного конгресса CBonds. По его словам, снижение ключевой ставки будет происходить крайне постепенно, и рынок будет функционировать при двузначной ставке еще несколько лет. Эта тенденция, по мнению Швецова, может оказаться интересной для инвесторов, готовых искать доходность на фоне долгосрочно высоких ставок.

На последнем заседании совета директоров Банка России, состоявшемся 24 октября, было принято решение снизить ключевую ставку до 16,5% годовых. Это стало уже четвертым подряд шагом по смягчению денежно-кредитной политики, направленным на стимулирование экономической активности. Среднесрочные прогнозы регулятора предполагают, что в 2026 году ставка составит 13–15%, а в период 2027–2028 годов она будет находиться на уровне 7,5–8,5% годовых в среднем за год. Несмотря на постепенное снижение, двузначные ставки будут оставаться нормой на рынке еще несколько лет, что формирует особую стратегическую среду для инвесторов.

Сергей Швецов также отметил, что рынок облигаций в следующем году имеет потенциал роста примерно на 20%. Он пояснил, что при падающей ставке эмитенты будут отдавать предпочтение облигациям с плавающей ставкой («флоатерам»), а инвесторы будут ориентироваться на дюрацию, пытаясь извлечь прибыль на изменениях доходности. Такой сценарий создает дополнительную активность на долговом рынке, привлекая внимание как частных, так и институциональных инвесторов.

Особое внимание Швецов уделил роли депозитов населения, объем которых на 1 ноября 2025 года достиг рекордных ₽63,5 трлн. По его мнению, значительная часть этих средств может быть перенаправлена с банковских счетов на рынок облигаций, а не на рынок акций. Инвесторы, привыкшие к высоким доходностям депозитов, будут искать дополнительные 3% дохода, которые можно получить на рынке облигаций за счет премии за кредитный риск. Такой подход позволяет сбалансировать инвестиционные портфели и сохранять привлекательность долговых инструментов в условиях постепенного снижения ставки.

Тенденция перетока средств со сберегательных продуктов на инвестиционные инструменты уже наблюдается, особенно среди состоятельных клиентов крупных банков, таких как ВТБ. Эксперты считают, что в 2026 году эта динамика усилится, что создаст дополнительный спрос на облигации с различными стратегиями доходности.

Сергей Швецов также подчеркнул, что дефолты на рынке облигаций являются естественной частью системы, но крайне важно предотвращать их в отношении государственных компаний. Он напомнил о проблемах с облигациями «Роснано» и текущей реструктуризации бумаг компании «Домодедово». По его мнению, государство должно действовать справедливо, чтобы не подрывать доверие инвесторов к государственным эмитентам. В частности, эмитент «Домодедово Фьюэл Фасилитис» планирует провести голосование среди владельцев облигаций серии 002Р-01 по переносу срока погашения на 15 декабря 2026 года, а также согласовать новую плавающую ставку купона, привязанную к ключевой ставке Банка России плюс 3% годовых.

Ситуация с дефолтами на рынке облигаций в 2025 году также заслуживает внимания. По данным рейтингового агентства «Эксперт РА», с начала года количество дефолтов увеличилось более чем в два раза по сравнению с прошлым годом: зарегистрировано 26 случаев против 11 в 2024 году. Рост числа дефолтов связан с высокими ставками в экономике и затрагивает как корпоративные, так и эмиссионные облигации, включая шесть эмитентов ЦФА. Среди компаний, допустивших дефолты, отмечаются РКК, «Фабрика ФАВОРИТ», «НИКА», ТК «Нафтатранс плюс», «Селлер», ФПК «Гарант‑Инвест» и ряд других.